臺美利差擴大 壽險業是受害者

臺美利差擴大 壽險業是受害者

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臺灣壽險業外匯淨曝險部位成長變動

近期美元走勢強勁、美國聯準會積極升息,臺灣壽險業者的外幣資產配置原就在亞太同業中居冠,中華信評最新分析報告指出,美國升息速度將較臺灣的貨幣緊縮政策爲快,臺美利差會愈來愈大,兩大理由認爲臺灣壽險業者將是臺美利差擴大的受害者。未來一至二年間,壽險業的外匯淨曝險部位將維持在歷史新高水準,大多數壽險業者面臨的資本風險也會升高。

中華信評提出的兩大理由,包括:一、臺灣壽險業者的投資組合中,外幣計價投資佔比高達總投資資產的六成以上,但保單負債大部分仍以臺幣計價,幣別不相稱的問題將愈加嚴重;二、管理外匯相關風險而進行的避險,並不僅是一種短期成本,未來可能會面臨雖然外幣新錢投資報酬率上升,但同時避險工具成本增加的情形。

美國通膨率面臨近40年來的最快攀升速度,聯準會5月已升息2碼,花旗集團最新預測,2022年全年將累計升息275個基本點(2.75個百分點),分別是6月、7月、9月的四個月中,將各再升息2碼,10月與12月再各升息1碼,全年共計升息11碼,是目前市場上最爲積極的預測。中華信評指出,2022至2023年期間,美國升息加上強勢美元,會使臺灣壽險業者在處理外幣資產上,面臨更高的複雜度。

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臺灣壽險業依照法規,均有中華信評授與的信用評等,且評等等級均在twA+~twAA+之間,評等展望目前大多爲「穩定」,除了新光人壽、三商美邦、遠雄爲「負向」。近十年間,臺灣壽險業的外匯淨曝險部位增加了將近兩倍,是中華信評相當關注的重點。中華信評預期,未來6至12個月,臺灣壽險業的外匯風險淨曝險部位,將再度略爲增加,強勁美元和美國升息進入循環是主要因素。

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就壽險業的評等公司立場,中華信評表示,審慎而有效的外匯避險,是目前壽險業者海外投資策略中不可或缺的一環。然而,由於避險成本動輒數百億元,換匯交易避險成本也高,儘管壽險公司必須滿足主管機關對資本適足率的要求,如今在美元升值、美國升息的預期心理下,業者們降低避險部位,以節省避險成本,

中華信評警告,業者在策略上配置沒有避險的外匯部位,更是風險,評估將持續導致業者的獲利起伏波動。

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